Investing.com — Gilt piyasaları önümüzdeki 12 ay içinde İngiltere Merkez Bankası’nın iki faiz artırımı yapacağını fiyatlıyor. Enerji fiyatlarındaki ikinci sıçrama, merkez bankasını daha önce beklenen faiz indirimlerinden ziyade UBS’nin “uyarlama artırımları” dediği hamlelere itiyor.
UBS stratejistleri Çarşamba günlü bir notta şunları söyledi: Gilt getirilerini faiz beklentileri ve risk primi olarak ayrıştırmak, eğrinin faiz beklentileri bileşeninin iki uyarlama artırımına işaret ettiğini gösteriyor. Bu bileşen piyasa belirsizliğini dışarıda bırakıyor. BoE daha sonra faizleri bir süre sabit tutacak.
Banka şu açıklamayı yaptı: Risk primleri dahil edildiğinde forward oranların ima ettiği hamlelerin yaklaşık yarısı kadar bir artış söz konusu.
UBS’ye göre altı aydan itibaren faiz beklentileri eğrisi Şubat sonu sonrasındaki en yüksek seviyelerine ulaştı.
Stratejistler eğrinin ön ucuna yakın bir “tümsek” olduğunu vurguladı. Bu yapı, tahminlerinde çatışmadan bu yana ilk kez ortaya çıkıyor. Yapı, BoE’nin birkaç artırım yapıp ardından duracağı beklentisini yansıtıyor.
Başkan Andrew Bailey, Haziran ve Temmuz Para Politikası Komitesi toplantılarında aynı faiz beklentileri ölçütüne atıfta bulundu. UBS’ye göre ön uç eğri dikliği çoğunlukla beklenen politika hamleleri yerine enflasyon belirsizliğine bağlı yüksek risk primleriyle açıklanıyordu. Bailey bu durumu geri çevirdi.
UBS şu değerlendirmeyi yaptı: Avrupa Merkez Bankası’nın Eylül toplantısı ve güncellenmiş tahminleri, BoE’nin enflasyonist baskıya yanıt olarak faiz artırması için çıtayı düşürdü. ECB’nin şahin mesajları İngiltere faiz beklentilerini sağlamlaştırdı.
Banka şu bilgiyi verdi: Aralık 2026 BoE faiz beklentilerinin yılbaşından bu yana yeniden fiyatlanmasının neredeyse tamamı petrol fiyatları ve ECB ile Federal Reserve için yıl sonu fiyatlamasıyla açıklanabiliyor.
UBS ekonomistleri bu hafta MPC’nin faizleri sabit tutmasını bekliyor. Oylama Temmuz’daki gibi 6-3 bölünmesiyle gerçekleşecek. Enerji fiyatlarındaki son artışı yansıtan daha temkinli bir ton bekleniyor.
Ekonomistler şu görüşü paylaştı: BoE’nin uyarlama artırımları yapma riski yükseliyor. Bu durum büyük ölçüde itibar ve risk yönetimi nedenleriyle ortaya çıkıyor.
UBS bu senaryoda bile yeni bir sıkılaştırma döngüsü beklemiyor. Herhangi bir artırımın ardından muhtemelen faiz indirimleri gelecek. Bu indirimler piyasaların şu anda fiyatladığından daha erken gerçekleşecek.
UBS şu açıklamayı yaptı: Vade yapısı modeli tahminleri, en az 20 yıllık ufuklarda BoE politika faizlerini forward oranlardan daha doğru tahmin etti. Performans daha uzun vadeli vadelerde iyileşiyor. Metodoloji Adrian, Crump ve Moench (2013) çalışmasına dayanıyor.
Banka şunları ekledi: ECB’nin Eylül toplantısında görüldüğü gibi büyüme direnci, merkez bankası odağını enflasyon riskini değerlendirmekten acil enflasyonist baskıya yanıt vermeye kaydırdı. BoE sonunda faiz indirse bile piyasalar sadece nötr seviyelere doğru bir gevşeme bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
